可转债的风险

（1） 底层资产的风险  可转债虽然有回售制度保证最低收益，但仍然不是无风险的。  这个风险就是上市公司破产风险，也就是底层资产风险。一旦破产，上市公司就要进入破产清算程序。  在破产清算程序上，可转债的清偿顺序在一般债券后面。也就是，企业剩余资产先偿还一般债券的债务，再偿还可转债的债务。至于能拿回多少，就看上市公司家底厚不厚了。  

（2）市场炒作风险  市场炒作风险主要指高位买可转债。 

 第一高：溢价率高。  溢价率=可转债市场价/转股价值  溢价率高就是可转债的市场价远高于转股价值。  以正元转债为例，正元转债转股价格15.41元，正股（正元智慧）价格17.78元。债转股时，100元的正元转债可以转6.49股正元智慧股票。正元智慧股价17.78元，6.49股的价值是115.38元。  也就是说，当正元智慧的股价为17.78元时，1张正元转债的转股价值是115.38元。正元转债的市场价为180元。180/115.38-1=56.01%。正元转债的溢价率为56.01%。意思就是正元转债的市场价格比真实价值高56.01%。  

第二高：价格高。  可转债面值是100元，如果市场价格太高，就很难起到保底收益的作用。  以英科转债为例，英科医疗股价超过13.53元时，上市公司就可以强制赎回。但上市公司一直没这样做。  现在，英科医疗股价涨到114.96元，英科转债价格也涨到1104元。  虽然溢价率为负，但一旦英科医疗股价暴跌，理论上英科转债价格能跌到100元，下跌空间高达91%。买英科转债和英科医疗基本没区别。  

（3）强制赎回风险  可转债最大的坑就是上市公司强制赎回风险。  上市公司强制赎回价格是100元面值 ＋ 少得可怜的利息。与可转债市场价相距甚远，一旦被强制赎回，投资者将巨额亏损。避免巨额亏损的方法就是提前卖出债券或债转股。 但每次强制赎回都有人忘记提前卖出债券或债转股。所以，网叔说强制赎回是投资可转债最大的坑。