指数为何会出现低估呢

指数基金是不是任何时候都值得投资呢？

其实也不是的。再好的指数，买贵了也不值得

 

去超市买苹果，五块钱一斤还可以接受，但忽然有一天涨到100块钱一斤，我们就不会去买了。

 

指数基金也是如此，同样的指数基金，如果变得贵了，相比较之前，它的投资价值就会下降，所以指数基金并不是一直都处于适合投资的。

 

以纳斯达克100指数为例：

纳斯达克是我们比较熟悉的一个股票市场，包括很多新兴经济体，像大家熟知的苹果、微软等公司都是在纳斯达克上市的。纳斯达克100指数投资的是纳斯达克规模最大的100家大型企业。

 

纳斯达克100指数从1995年开始飞速上涨，到2000年涨到了4816点。

然而，在2000-2001年，纳斯达克100暴跌80%。

这个跌幅堪称人类历史上最大的股灾之一。

 

之后，纳斯达克100指数低迷了很长一段时间，一直到2017年，才重新回到4800点。

 

也就是说，如果在2000年的时候投资了纳斯达克100指数，那一直到2017年，这长达18年的时间里，都是不赚钱。

 

但如果是08年金融危机，美股大跌，比较便宜的阶段投资，到现在收益是非常不错的。

 

纳斯达克100是过去几十年里，收益最好的宽基指数之一。但即便是纳斯达克100，牛市贵的时候买入，之后也会被套18年。

 

再好的指数，也不是说「任何时间段买入收益都是不错的」。如果牛市高位买入，可能被套很长时间。

 

我们要在指数基金在低估区域的时候去买，而不是在高估的时候去买。

 

但是指数为何会出现低估呢？难道投资者都是傻瓜，看到低估不去投资么？

 

其实对指数基金来说，低估是有原因的。

 

主要有三个原因：利率、盈利能力和黑天鹅事件。

1.高利率压制股市，对股市有负面影响。

 

最典型的例子，就是上个世纪80年代的美股。当时美国的利率惊人的高，达到了15%

 

我们想一想，买债券或者理财都能有稳定15%的收益，那谁还愿意投资风险更高的股票呢？

 

没有人愿意买股票，那股价就是“白菜价”，非常便宜。80年底标普500的估值相当低，PE只有六七倍。

 

2.盈利能力下滑，进入周期低谷。

有时候，市场利率并不高，但为何也会出现低估呢？

 

这主要是因为，上市公司的盈利能力进入周期低谷。

 

比如说上市公司盈利增长速度处于历史较低的区域。那通常对应指数的估值也会比较低。

 

投资者是有短视效应的，会根据最近几年的盈利增长速度，来给股票出价。

 

如果盈利增长速度不错，投资者通常会过于乐观。反过来，如果盈利增长暂时比较迟缓，投资者也会过于悲观，给出较低的价格。

 

这也是导致指数基金低估的原因。

 

不过即使盈利比较低迷，优秀的宽基指数基金的盈利还是增长的。配合低估买入，时间拉长了收益还是不错的。

 

3.黑天鹅事件，导致股市大幅暴跌，出现低估值。

 

黑天鹅说的是我们无法预测的意外事件。这些事件也会突然导致股市大幅暴跌，出现低估值。

 

比如911事件后，美国股市的大幅暴跌

 

黑天鹅能导致短期的恐慌，如果恐慌过度，时常会出现大幅下跌，可能会给我们带来低估买入的机会。

 

黑天鹅事件导致的大跌往往持续时间最短，反而很快会修复。

 

前两种因素导致的低估，持续时间会长一些。

 

但无论哪一种，市场通常会伴随着短期的恐慌和低迷。在这种情况下坚持投资，不是一件容易的事情。

 

就像那句话说的，明白了很多道理，却依然过不好这一生。