这些常见的投资策略真的有用么？

有朋友问螺丝钉，常说低市盈率、低市净率股票，长期收益好，想请教您，有跟踪它们的基金吗？或者有类似的其他基金吗？

 

国内是有一些指数，对应这些策略。比如说申万旗下的一些指数。这也是一个国内比较常见的指数公司。

不过申万的指数通常没有对应的基金产品，具体的基金产品，则是中证指数公司旗下比较多。

 

这里，螺丝钉跟大家列举几个比较有代表性的指数，可以帮助我们更好的理解投资。

 

市盈率指数

 

第一种是市盈率指数。

 

比如说申万风格指数，会把股票分为低市盈率、中市盈率、高市盈率三档。

 

低市盈率指数，就是每年挑选市场上，市盈率最低的200家公司组成。高市盈率指数，就是每年挑选市场上，市盈率最高的200家公司组成。

 

低市盈率、中市盈率、高市盈率这三个指数都是同步诞生的，2000年初从1000点开始起步。

 

到2020年7月17日，

 

低市盈率指数，上涨584%。

中市盈率指数，上涨261%。

高市盈率指数，在过去长达19年的时间里，涨幅只有16%，每年1%都不到。

 

这告诉了我们，

 

投资市场上估值高的股票，是亏钱的好方法；选择低估值的品种投资，长期收益反而会更好。

 

市净率指数

 

第二种是市净率指数。

 

市净率指数的规则和市盈率指数差不多，只不过把市盈率换成了市净率。也分为低市净率、中市净率、高市净率三个指数。

 

低市净率指数就是每年挑选市场上市净率最低的200家公司。高市净率指数就是每年挑选市场上市净率最高的200家公司。

 

这三个指数也都是2000年初的从1000点开始起步的。

 

到2020年7月17日，

 

低市净率指数，上涨462%。

中市净率指数，上涨320%。

高市净率指数，上涨118%。

 

可以看到，低市净率指数表现最好。高市净率指数的收益在长达20年的时间里是比较差的。

 

市盈率指数VS市净率指数

 

不过我们对比一下市盈率指数和市净率指数，可以看到，市净率指数的不同档次，收益差距拉开的没有市盈率指数那么大。

 

这是因为市盈率分母是盈利，盈利通常是一年里的盈利；市净率分母是净资产，净资产通常是长期积累下来的。

 

盈利变化比净资产快很多，所以基于盈利，调仓变化更大，高市盈率和低市盈率之间的差距更明显。

 

市场上没有纯粹的低市盈率指数基金，或者低市净率指数基金。

 

不过，有类似思路的产品，就是价值指数。比如说300价值指数，配置的就是沪深300中市盈率市净率等最低的一批股票。

 

 

绩优股和亏损股

 

我们之前提到过，投资指数基金，要配置背后公司长期盈利上涨的品种。

 

如果按照ROE，也就是净资产收益率来衡量上市公司盈利能力，我们可以分为三组。

 

分别是，绩优股（ROE最高的100家公司）；微利股（ROE处于中间的100家公司）；亏损股（所有亏损的上市公司，ROE为负）。

同样截止7月17日

绩优股，上涨798%，跟低市盈率指数相仿。

微利股，上涨107%。

亏损股，上涨163%

 

整体上来看，绩优股的长期收益大幅领先。这也跟我们的认知相符。

 

不过，亏损股的收益反而比微利股要高一些。也就是说，ROE为负的品种，比ROE为正但偏低的品种收益高。

 

这跟A股以前喜欢炒ST股也有一些关系。

 

不过即便如此，亏损股的收益也远远低于绩优股。

 

配置绩优股，其实就是高ROE指数、质量类指数基金。像我们之前介绍过的竞争力指数，就是类似的规则。

 

总结

 

综合来说，低估值、高盈利能力的股票，长期收益通常是更好的。反过来，高估值、低盈利能力的股票，长期收益往往不佳。

 

我们在挑选品种的时候，也需要注意这一点