什么是上证50优选指数？

优选的意思就是成分股如果同时具备A股和H股，就选相对更便宜的那个。

 

上证50优选指数，有这么几个特点

 

1.上证50优选指数跟上证50成分股相同。目前上证50的50个成分股中，有23只是同时也具备H股的。这23只同时具备A股和H股的成分股，参与AH股轮动。同时这23只成分股的H股，都是大型蓝筹股，所以也基本都在H股指数基金里。

 

上证50、上证50优选、H股指数有什么区别呢？

 

·上证50: 27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司的A股

·50优选：27只纯A股+23只同时具备A、H股的公司相对更便宜的那一类

·H股指数：17只纯H股+23只同时具备A、H股的公司的H股

 

上证50优选和上证50更像是堂兄弟，和H股指数是表兄弟。这三个指数彼此相关性都很高。

 

2.成分股入选50优选指数时，如果成分股同时具备A股和H股，选相对便宜的那个

 

（1）经过汇率调整后，A股价格/H股价格>1.05,说明A股贵，则选相对便宜的H股

 

（2）小于1.05，说明A股便宜，选A股

 

也就是上证50优选指数认为，正常情况下，A股应该比H股贵5%。

 

3.每个月第二个周五，进行一次轮动。在轮动的时候

 

（1）A股价格/H股价格>1.05,说明A股贵，如果持有A股，则换成H股

 

（2）小于1,说明A股便宜，如果持有H股，则换成A股。

 

（3）如果A股价格/H股价格，介于1-1.05之间，则不轮动。

 

注意一下，轮动时用的标准跟成分股入选指数时用的标准不一样。

 

入选时，是A价格除以H价格，大于1.05选H，小于1.05选A。

 

轮动时，是A价格除以H价格，大于1.05选H，小于1选A。

 

这样主要是防止A股价格/H股价格，在1.05左右波动时造成频繁轮动调仓。

 

 

轮动带来每年4%的超额收益

 

之所以这么折腾，是因为AH股轮动可以带来惊人的超额收益。

 

A股和H股背后是同一家公司，如果不考虑税收等因素，理论上长期投资价值趋于一致。如果A股和H股价格差距过大，就带来了轮动套利的机会。

 

上证50优选指数跟上证50同为2004年12月31日，从1000点起步。到8月7日收盘。

 

上证50点数为3263点。而上证50优选则为5951点。上证50年化7.6%，上证50AH优选年化11.8%，平均每年多出4%的超额收益，这多出来的超额收益就是AH股轮动策略带来的。

 

 

每个一段时间，A股和H股相对折溢价也会呈周期性变化。像2012年之前，A股相对H股溢价；2013-2014年，A股又相对H股折价；而到了去年牛市，A股又相对H股溢价。

 

这是整体的折溢价情况，具体到单个股票，折溢价情况就会更加频繁。这就是优选指数获得超额收益的来源。