定投中不可忽视的几个问题

如果做个问卷调查，选择近几年投资界的几大热词，定投大概率可以录得前三甲。定投以其低门槛、操作简单等优点，深得一些刚入门投资者的青睐。尤其是，A股市场上的绝大部分散户都有本职工作，对于个股的研究和择时能力，相对于专业机构投资者来说，处于明显弱势

从这个意义上，定投低估值的指数基金不失为广大上班族分享中国优质企业成长的简单易行的方式。

但是，当我在一些投资群中，看到有刚入门的投资者说道：“我就每个月定投，投它个三五年，肯定可以盈利”，内心还是有点隐隐的担忧。定投简单，但也不是无脑，下面就来谈谈定投过程中不可忽视的几个问题：

 

一、定投有效性源于A股市场的特性。

定投的主要投资路径是“微笑曲线”，其在A股之所以有效是因为，A股长期来看具备牛短熊长的特征，这样的市场环境，便于我们在熊市低估值时收集更多的筹码，不断摊低成本，然后等待高估时卖出。

 

因此，不是每一种市场都适合定投，诸如，美国2009年到现在的十年大牛市，期间几乎单边上涨，没有特别大的回调和长时间的熊市，因此，在这样的市场环境下，定投的收益便不如一次性买入，长期拿着不动。

 

二、定投前应对资金作合理规划

对于大部分人来说，资金可以分为存量资金和增量资金，存量资金是长期来看可以用于投资的资金，增量资金是每个月的工资收入，一般来说，可以拿工资收入减去生活等各种开支后的一半用于定投。例如，我目前有20万可投资的存量资金，每个月收入除去各种开支后用于定投的有2000元。那么我们该如何进行投资呢？

我们可以根据资金和股市整体估值情况，采用底仓加定投的方式或定投的方式。一般为30%—50%。底仓如果比例太小，效果不明显，如果底仓太重，风险又太大。具体的比例和被投资标的估值以及个人的风险偏好有关。

举了例子，在具体操作上，我们可以先拿出10万，分别投资于5个低估的标的，再将剩下的资金分为20期，每月定投5000元，暂时不用的资金可以投资于货币基金，债券基金等。

 

三、定投有钝化效应。

一般来说，定投超过20期以后就产生了钝化效应，例如每个月定投2000元，投了20期以后，总共投资的资金为4万元，到了第20期，投资2000元，只占了总资金的5%。

如果有底仓的话，每期投资的占比更是少于5%，这种情况下，如果市场还是没有发生反转的话，继续定投带来的摊低成本的效果就会非常有限。因此，定投时间也不是越长越好。

 

四、定投一定要止盈。

前面提到，定投的最基本原理是在微笑曲线的左端不断收集筹码，到微笑曲线的右端分批卖出。如果我们没有及时止盈，可能会让我们的投资路径变成“倒微笑曲线”，这样，不仅使之前的收益回吐，还有可能遭遇亏损的风险。

实际上，如果没有及时止盈，我们损失的不光是积累的收益，降低了资金的投资效率，更是浪费了资金自定投以来的时间成本。所以，定投及时止盈非常重要。

 

五、定投标的不宜过多。

有的人在投资的过程中，看到其他的标的估值十分诱人，于是品种越买越多，但是，定投标的过多的话，首先要做多品种的资金分摊；其次，人的精力是有限的，无法持续关注持有标的估值状况。尤其是某些投资者是采用的是手动定期不定额的方式，标的过多，操作难度大，很难坚持下来，也违背了定投简单、易操作的初衷。

我们其实并不需要投资很多的品种，才能够获得满意的回报，投资就是一个不断做减法的过程。因此，我建议定投的标的最多不超过六个。

 

六、严格坚守纪律并非易事。

定投虽然被称为“懒人投资”，以其简单易行受到越来越多投资者的青睐，但是，在实际操作中，严格坚守纪律并非易事。

6000点追涨是贪心，2400点希望再往下跌一跌再买，也是一种贪心。定投要守纪律，坚持按计划操作，不能看下跌了就贪心不买，等继续跌。

当市场处于熊市，有低估品种时，定投纪律容易遵守，但随大盘上涨慢慢没有低估品种的时候，此时的大盘往往处于上涨通道中，有些高弹性的品种如券商、TMT等，短期涨幅可能非常大，有些小伙伴便开始萌发追涨高弹性品种的冲动。

诚然，如果疯狂的牛市来临，这些高弹性品种大概率可以跑赢指数。但是，如果牛市不来呢？此时，我们应该坚守初心，达到正常估值后绝不加仓，相反，应该随着估值不断上涨而不断减仓。投资过程中，永远是盈亏同源，一些高弹性品种，涨得快，往往跌得也快。

此外，在大幅浮亏的情况下，你还能否坚守？例如2018年，由于质押爆仓、加之市场整体行情萎靡、券商业绩差等负面影响，券商行业遭遇了大幅杀跌，这时候，如果定投券商行业指数基金，可能要面对20%，甚至超过30%的浮亏，面对这样的市场背景，你还能不能坚守？

综上，定投简单可操作，但也并非无脑，我们在定投的过程中，只有做到坚守初心，在低估时敢于不断买入、高估时分批卖出，合理规划资金、严格坚守纪律并长期坚持，才能有望获得满意的回报。