恒生国企指数还能投资吗？

恒生国企到底是个怎样的指数？我们为什么要投资它？大涨之后还能不能投资？


带着以上这些问题，我们今天就来说说又一个值得关注的宽基品种——恒生中国企业指数。


恒生中国企业指数，简称H股指数或国企指数或恒生国企指数。港股代码为：HSCEI。由恒生指数有限公司编制。


国企指数由香港交易所上市的，最大的几十只H股和红筹股构成。


H股指的是在内地注册、在港交所上市的股票，如工商银行、中国平安；


红筹股指的是在境外注册、在港交所上市的股票，如腾讯、碧桂园。


这些公司的共同点是，它们大部分的业务都在内地。


前十大权重股都是腾讯、平安等在中国经济中极具代表性的行业龙头。


首先国企指数是一个金融业为主的指数。金融业股票市值在指数中占比近50%，50家公司中有20家属于金融业。


加上第一权重股腾讯和第四权重股中国移动，你可以把国企指数简单理解为腾讯+中移动+内地大型金融公司。


那么这样的指数，特点首先是稳健。这些公司大都是中国经济的支柱，不少都可以称得上核心资产。如果中国经济是大海的话，这些公司就是海上的航空母舰。以这些公司的体量、经营能力、竞争优势，可以说是十分稳健的。


第二个特点就是便宜。因为港股的投资者构成以机构为主，投资风格更稳健和理性，所以同样一家公司的股票，H股往往比A股便宜。


除了招商银行和中国平安之外，H股相对A股都有较大幅度的折价。


当然因为A股的流动性优于H股、有打新红利以及相对H股较低的红利税和资本利得税，相对于H股有10%~15%的溢价是合理的。


但是超过这个幅度大概率来说还是H股更便宜，毕竟同一家公司的股票，在大部分权利上，A股和H股是差不多的。


这就像商场里有两家店在卖同样的东西，其中一家店你经常去比较熟悉，会给你一点小折扣，同时送你一些小礼品，但却因此价格要比另一家店贵出20%~40%，你是会去哪边买呢？


国企指数第三个特点是与A股相关性低。


国企指数和沪深300的相关性低于0.5，属于弱相关，和中证500的相关性为0.16.可以认为毫不相关。


所以同时投资A股和H股，等于是把鸡蛋放在了更分散的篮子里，组合的波动性和风险都会更小。


根据恒生指数有限公司发布的国企指数全收益指数数据（包含股息），从2016年7月~2019年7月，三年国企指数收益为33.4%，年化收益10%。


同期沪深300收益为33.3%，中证500收益为-14%。


近三年国企指数略输恒生指数，跑平沪深300，远远跑赢中证500。当然港股因为分红税较高，收益还要打些折扣，但也已经是很不错的成绩。


近三年沪深港通的开通、A股逐渐港股化、新入场资金风险偏好降低以及近三年是大盘股主导市场。而我认为这种趋势大概率还将延续。


目前国企指数的市盈率为8.3倍算低估。


目前国企指数PB为0.97倍，接近2002年以来最低水平。同时需要注意到。


国企指数在2018年纳入了腾讯这类高PB股票，原来以低PB金融股为主的估值绝对值被进一步拉高，实际PB可能已经低于2002年以来最低水平。


所以总体来说国企指数是处于低估区间的。虽然不算历史上的绝对低估，往下有继续下跌的可能。


但此处却是个长期来看，买入大概率盈利的区间，此时开始定投大概率是没问题的。


追踪国企指数的基金有场内的易方达H股ETF；该基金有场外联接基金，场外代码为110031；


同时场外的还有嘉实恒生国企指数，场外代码为160717；易方达的比嘉实的申购费上要便宜一点点。