中证全指建筑材料指数投资价值分析

一、中证全指建筑材料指数选取中证全指样本股中的建筑材料行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。该指数成份股上限为50只，截至2020年8月14日，全指建筑材料成份股数量为37只，总市值8249亿元。

 

1.行业与成份股分布

 

根据申万行业分类，中证全指建筑材料指数成份股主要是水泥制造企业，其权重占比高达57.63%；其次是建材、玻璃等与基建工程、房地产行业息息相关的企业。此外，指数成份权重集中度较高，前十大成份股权重占比达到了63.78%。其前十成份股中多为水泥制造企业。

 

2.历史走势

 

2014年至2020年8月14日，中证全指建筑材料指数涨幅为169%，同期沪深300涨幅101%，中证500涨幅72%，创业板涨幅104%。最近的5年多，全指建材指数有着更高的年化收益率。

 

3.盈利能力

 

从盈利能力来看，全指建材指数的盈利能力最强，最近4年平均净资产收益率（ROE）12.42%，甚至高于代表大盘蓝筹的沪深300指数的11.98%。

 

4.估值水平

 

截至2020年8月14日收盘，全指建材指数的动态市盈率PE（TTM）为13.95倍，位于上市以来37.36%分位数；PB（LF）为2.39，处于95.33%分位数。虽然从市净率的角度来说，建材行业估值较高，但是从PE来说，其估值较低。在建材行业周期性减弱的预期下，PE的估值更加重要。

 

二、下半年建材行业机遇

建材板块上半年维持较高景气度，特别防水、瓷砖、五金等消费建材受益于地产竣工端改善，精装房驱动地产集采的增长，以及旧改等因素，估值获得较大的提高。我们认为供给端受疫情的影响，小产能将加速出清，行业集中度进一步提高；需求端基建逆周期调节力度加大，以及地产产业链数据持续改善，经济企稳回升，终端需求不确定性下降，下半年建材板块将维持较高景气度。以下是几个子版块的分析：

 

三、总结

总的来看，从历史走势以及盈利能力来看，中证全指建筑材料指数要好于目前市场上的主流宽基指数；此外，全指建材指数目前估值较低，拥有较好的安全垫效应。

另一方面，从行业发展来看，随着我国政策扶持力度的加强，基建、以及房地产行业均出现了边际向好的趋势，尤其是基建专项债的大规模下发将推动基建项目在2020年迎来爆发。此外，由于第一季度是基建淡季，因此疫情对全指建材行业的影响相对较小，而在企业大规模复工后对工程项目的进度赶工将使得对建材的需求集中爆发，下半年将持续利好建材行业相关企业。

 

近期指数涨幅较多，如果后期看好，可以考虑定投或者分批