影响股价变动的基本因素

宏观经济和证券市场运行状况、行业前景以及公司经营状况是影响投资者对将来股价预期，从而影响股民当前买卖决策，并最终导致股价变化的最主要原因。在证券分析中通常把这三类因素统称为基本因素，对这些因素的分析就是所谓的基本分析或基本面分析。  

1、公司经营状况  股份公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。从理论上分析，公司经营状况与股票价格正相关，公司经营状况好，股价上升；反之，股价下跌。公司经营状况的好坏，可以从以下各项来分析。 

（1）公司治理水平与管理层质量。公司治理是一国社会经济活动中的企业制度安排。传统的公司治理是指在企业所有权和经营权分离的条件下，投资者（股东和贷款人）和公司之间的利益分配和控制关系。现代意义上的公司治理可以理解为关于企业组织方式、控制机制、利益分配的所有法律、机构、文化和制度安排，它界定的不仅是企业及其所有者之间的关系，而且包括企业和所有相关利益集团（例如员工、客户、供货商、债权人、所在社区）等之间的关系。公司治理主要解决两大问题：一是经理层、内部人的利益机制机器与公司外部投资者利益和社会利益的兼容问题；二是经理层的管理能力问题。公司治理包括决定公司经营的若干制度性因素，主要是根据权力机构、决策机构、执行机构和监督机构相互独立、权责明确、相互制衡的原则建立股东会、董事会、管理层和监事会，其重点在于监督和制衡。良好的公司治理结构与治理实践对公司的长期稳定经营具有至关重要的作用。
对于公司治理情况的分析包括公司股东、管理层、员工及其他外部利益相关者之间的关系及其制衡状况，公司董事会、监事会构成及运作等因素。管理层是具体负责公司日常经营的核心力量，对公司的营运前景关系重大，对管理层的分析包括主要高级管理人员经验、水平、性格等内容，以及管理团队稳定性、合作与分工等情况。

（2）公司竞争力。在任何时期、任何行业，具有竞争力的公司股票通常会更容易得到投资者认可；反之，缺乏竞争力的公司股票价格会下跌。最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，分四个分析维度，即公司经营中存在的优势（Strengths）、劣势（Weaknesses）、机会（Opportunities）与威胁（Theats），对于具体公司而言，竞争力分析的侧重点各不相同，但通常会包括市场占有情况、产品线完整程度、创新能力、财务健全性等。

（3）财务状况。会计报表是描述公司经营状况的一种相对客观的工具，分析公司财务状况，重点在于研究公司的盈利性、安全性和流动性。  第一，盈利性。市场中的绩优股就是盈利水平高的公司，高增长型股票是未来盈利增长趋势强劲的公司股票，它们在股票市场中都会有比较好的表现。衡量盈利性最常用的指标是每收益和净资产收益率，一般来说每股收益越高股价就走势就会越好。但在实际操作中，除了分析利润的绝对量（每股收益）和相对量（净资产收益率），还需要考虑盈利的构成以及持续性等因素，通常稳定持久的主营业务利润比其他一次性或偶然的收入更值得投资者重视。第二，安全性。公司的财务安全性主要是指公司偿还债务从而避免破产的特性，通常用公司的负债和公司资产和资本金相联系来刻画公司的财务稳健性和安全性。第三，流动性。公司资金链状况也是影响经营的重要因素，流动性强的公司抗风险能力较强，尤其是在经济低迷时期，这一类公司股票会有较好的表现了；反之，流动性弱的公司，一旦资金链断裂，很容易陷入技术性破产。衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量，最常用的指标包括流动比率、速冻比率、应收账款平均回收期，销售周转率等。公司各种财务指标之间存在一定的关联关系，以净资产收益率（ROE）为例：  ROE=净利润 / 净利润  =净利润/销售收入 *销售收入/总资产 *总资产/净资产  =销售利润率 * 资产周转率 * 杠杆比率  如果把净资产收益率，销售利润率视为盈利性指标，把周转率视为流动性指标、把杠杆比率视为安全性指标的话，那么以上三性之间是存在一定内在联系的。第四，公司并购重组。公司并购重组的动机有多种，有的是为了扩大规模增强竞争能力，有的是为了实现一体化经营，有的是为了进入心的话俺也，有的是为了收购价值被低估的公司并通过改善管理后重新出售获益。公司并购重组总会引起股价剧烈波动，但要分析并购重组对公司的长期发展是否有利，并购重组后是否能改善公司的经营状况，这是决定股价变动方向的重要因素。

2、行业和部门因素  股票市场中，我们经常观察到某一行业或者板块的股票在特定时期表现出共涨共跌的情况，这说明存在着某种行业性或产业性的共同影响因素，对这些因素的分析即为行业/部门分析。

（1）行业分类。目前我国上市公司行业分类标准主要是中国证监会指定的《上市公司行业分类指引（2012年修订）》。《上市公司行业分类指引》将上市公司按二级分类，分别列入19个门类及90个大类。19个门类包括：农林牧渔业，采矿业，制造业，电力、燃气及水生产和供应业，建筑业，批发和零售业，交通运输，仓储和邮政业，住宿和餐饮业，信息传输、软件和信息技术服务业，金融业，房地产业，租赁和商家服务业，科学研究和技术服务业、水利、环境和公共设施管理业，居民服务、修理和其他服务业，教育，卫生和社会工作，文化、体育和娱乐业。
（2）行业分析因素。行业因素包括定性因素和定量因素，常见的有行业或产业竞争结构，行业可持续性，抗外部冲击的能力，监管及税收待遇，政府关系，劳资关系，财务与融资问题，行业估值水平。

3、宏观经济与政策因素  宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济对股票价格影响的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂并可能导致股价波动幅度较大。
（1）经济增长，国家经济持续增长，那么大多数企业经营状况也会比较好，利于股价上涨；反之，股价则会下降。
（2）经济周期循环。社会经济运行是有周期的，每个周期基本都要经过繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。经济周期循环对于市场的影响非常显著，可以说经济周期循环是根本上决定股价长期变动的趋势。股价中包含有强烈的未来收益预期，股价变动通常比经济景气循环领先一步，即在经济高涨后期，股价已率先下跌；在经济没有全部复苏的时候就已经开始了上涨。所以股票价格水平已经嘲讽为了经济变动的先导性指标。
（3）货币政策，中央银行的货币政策对股票价格有直接的影响，通常采用存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务等工具调控货币供应量，从而实现稳定物价、充分就业、经济增长等目标。宽松性货币政策就是往市场中增加货币供应量，股市资金增加推动了股票的需求，促使股价上涨；反之，紧缩性的货币政策会导致股价下跌。可以很明显看到的是尽管疫情影响美股持续上涨未见下跌，就是得益于美联储宽松的货币政策，而中国相对克制的货币政策导致A股多震荡。  除此之外，还有财政政策、市场利率、通货膨胀、汇率变化等等因素影响股价变动。 

除了三大基本因素外，还有很多影响股价变化的因素，比如政治及其他不可抗力影响，投资者心理因素，政策及制度因素，人为操作因素等等，都会给股价造成变化波动。